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世界経済は底を打った!

2013年3月1日

「2013年後半からは、景気目に見えてよくなっていく」

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 安倍さんは、総選挙前から日銀法改正までちらつかせ、「強烈な金融緩和政策をやる」と発言しました。マーケットの動きを見ると、日経平均株価は12年11月13日の8661円から13年1月7日に1万743円と、2000円以上値上がりし、円相場は11月初旬の1ドル80円前後から13年1月初旬に88円台まで下げました。これは1年8か月ぶりの円安水準です。

 安倍発言がこうした動きのきっかけとなったことは確かです。さらなる金融緩和を求める安倍発言と政権交代への期待とがないまぜとなって、円安株高を招いたのです。

 アメリカのいわゆる「財政の崖(がけ)」(フィスカル・クリフ)、つまり12年末にブッシュ政権の大型減税が期限切れとなり、13年年初から大規模な財政赤字削減策が強制発動される問題で、富裕層の増税策についてオバマ政権と共和党が歩み寄りを見せたこと。また、イタリアとスペインが13年度の財政赤字を手当てできる見通しが立つなど、ヨーロッパ危機がやや落ち着きを見せたこと。円安の背景には、そんな米欧の状況もありました。

 ただし、私は、やや「安倍バブル」気味の動きだ、という印象を持ちました。なにしろ安倍内閣発足が12年暮れの12月26日で、年内から年初にかけて期待だけが先行しました。しかし、春以降も、本当に円安株高が続くかどうかは、はっきりしません。

 為替や株式の世界には「噂で買って、事実で売れ」(Buy on rumor, sell on facts.)という格言があります。政権の発足時点は、強烈な金融緩和政策は噂というか、まだ安倍さんの口先だけの段階ですから「買い」で、ドルも日本株も買われる。しかし、実際に金融緩和政策が発動されて事実となった段階では「売り」で、ドルも日本株も売られる可能性があるのです。

 とくに、先行する期待が大きすぎたときは、安倍政権が何か実行しても、短期間に目覚ましい効果が出ないという失望感が高まり、売りが進んでしまう恐れがあります。つまり、12年末から13年初の円安株高傾向がずっと続くという保証はないのです。

 期待感から大きく動いた円安株高を持続できるかどうか。これは安倍政権の最大の注目点の一つといえます。

 もっとも、短期的には先ほど欧米の情勢に触れたように、世界経済はおそらく底を打っており、2013年の後半くらいからは、目に見えてよくなっていくと思われます。したがって日本経済も、12年の下半期はマイナス成長で、13年に入ってもしばらくマイナスが続くでしょうが、13年夏以降は世界経済が戻るのに引っ張られて上向く可能性があります。これは、安倍政権には追い風になるでしょう。

 安倍政権はラッキーなことに、世界経済がよくなりつつある節目で政権の座についたのです。ですから、アベノミクスで景気がよくなったのか、世界経済の潮流に乗っただけなのかは、今後、冷静に見ていく必要があるでしょう。もちろん、潮流にうまく乗るに越したことはありませんが。

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榊原英資
榊原英資
1941年、東京都生まれ。東京大学経済学部卒業。大蔵省入省後、ミシガン大学で経済学博士号取得。97年~99年財務官を務め、「ミスター円」の異名をとる。慶応、早稲田大学教授を経て、青山学院大学教授、財団法人インド経済研究所理事長。04年より高校生向けの人材育成合宿研修会「日本の次世代リーダー養成塾」を定期的に開く
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